• Акции CATL в Гонконге опустились до минимума с июля 2025 года после того, как чистая прибыль за третий квартал снизилась на 5,77% по сравнению с предыдущим кварталом.
• Сокращение налоговой поддержки вынуждает компанию вести переговоры о распределении затрат с клиентами.
CATL (HKEX: 3750), крупнейший в мире производитель аккумуляторов для электромобилей, в среду столкнулся с резким падением акций после сообщения о последовательном снижении прибыли за третий квартал, при этом изменения налоговой политики усиливают давление на рентабельность.
На момент написания материала акции CATL в Гонконге упали на 10,64% до 368 гонконгских долларов, что является минимумом с июля 2025 года. Её акции, котирующиеся в Шэньчжэне, упали примерно на 12%.
Во вторник компания сообщила, что чистая прибыль, причитающаяся акционерам, за третий квартал составила 21,25 млрд юаней (3,16 млрд долларов), что на 14,54% больше в годовом исчислении, но на 5,77% меньше по сравнению с предыдущим кварталом.
Выручка выросла на 58,58% в годовом исчислении и на 11,8% последовательно до 165,22 млрд юаней. Квартальная валовая маржа снизилась до 20,69%, что стало вторым подряд квартальным снижением.
Результаты подчёркивают, что рост спроса на аккумуляторы и выручки пока не остановил ослабление рентабельности, а сокращение налоговой поддержки вынуждает компанию вести переговоры о распределении затрат с клиентами.
В ходе телефонной конференции по итогам квартала во вторник CATL объяснила снижение прибыли на единицу продукции изменениями в структуре ассортимента, потребительским налогом на литиевые аккумуляторы и сокращением налоговых льгот при экспорте аккумуляторов.
Китай возобновил взимание потребительского налога на литий-ионные аккумуляторы и другие аккумуляторные продукты с 1 сентября по переходной ставке 2%. С 1 сентября 2027 года ставка вырастет до 4%.
Тем временем ставка возмещения налога на добавленную стоимость при экспорте аккумуляторной продукции была снижена с 9% до 6% с 1 апреля этого года и будет отменена с 1 января 2027 года.
Финансовый директор CATL Чжэн Шу объяснил, что потребительский налог включён в цены продукции, что затрудняет переложение дополнительного бремени на downstream-звено без пересмотра цен с клиентами. Обсуждения механизмов распределения затрат продолжаются.
Снижение экспортных льгот не было полностью отражено в продажах второго квартала из-за разницы во времени между отгрузками и признанием выручки. Его влияние более полно отразилось в третьем квартале.
Потребительский налог будет применяться в течение всего четвёртого квартала, тогда как в третьем квартале - только в сентябре. Руководство заявило, что будущая прибыль на единицу продукции будет зависеть от прогресса в распределении налогового бремени и вклада в продажи новых продуктов с более высокой маржой.
JPMorgan понизил рейтинг акций CATL в Гонконге до «нейтрального» и снизил прогнозы по прибыли, сохранив рейтинг «выше рынка» для её акций класса A, сообщает 21jingji.
Банк обеспокоен тем, что совокупный эффект потребительских налогов на аккумуляторы, сокращения экспортных льгот и торговых барьеров может привести к более быстрому, чем ожидалось, ухудшению рентабельности отрасли, при том что прибыль автопроизводителей-клиентов уже находится под давлением.
Однако руководство CATL считает часть квартального давления на прибыль временным. Оно рассчитывает, что новые продукты, новые технологии и переговоры о распределении затрат с клиентами помогут поддержать долгосрочную рентабельность.
Компания сохраняет позитивный взгляд на спрос, заявляя, что рост мирового спроса на аккумуляторы для электромобилей и систем хранения энергии на 20-30% в 2027 году достижим благодаря электрификации коммерческого транспорта, европейскому рынку и зарубежному спросу на системы хранения энергии.
